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维生素走业跟踪通知:供需不息改善 维生素景气苏醒发布日期:2021-11-23 11:49    点击次数:168

  供需不息改善,维生素景气苏醒:近期龙头企业上调VA、VE 报价,新和成10月18 日VE 报价98 元/公斤,VA 报价8 月23 日挑至360 元/公斤。需要端,2021以来,新冠肺热疫情得到缓解,养殖户群体积极补栏,全国生猪牛产能有序恢复。

  三季度末,生猪存栏43764 万头,同比添长18%;能滋生母猪存栏4459 万头,添长17%。需要回暖赞成维生素价格。供给端,受质料甲醇钠供答影响,帝斯曼VA 工厂停产至9 月终,四季度减产30%;巴斯夫VA 受火灾影响,甲醇钠生产受限将导致VA 供给收紧;好曼特VE 9 月中旬进走6 周的停产升级改造。国内维生素供需偏紧,走业景气苏醒。

  异日2-3 年,VE 有看再次迎来超级景气周期:维生素E 走业资金投入大,进入壁垒高,现在,全球市场主要由帝斯曼、新和成、浙江医药和巴斯夫维持着寡头垄断格局,回顾历史十年以来的VE 价格周期,会发现走业供给端的转折往往是维生素价格震动的主要推动力。例如,2008 年安迪苏退出VE 生产与2011 年的日本大地震导致VE 供给收紧,展现超级景气周期;2014-2015 年能特科技中间体表售叠添VE 产能过剩致使VE 价格沿路下跌;2017 年巴斯夫柠檬醛工厂爆炸造成了VE 中间体生产受限,推动价格上涨。20 年以来,受疫情封锁影响,维生素生产与运输受阻,同时巴斯夫片面产线检修和发生事故,添之能特与DSM 相符资工厂推迟复工,VE 生产受到较大冲击。21 年,复产周围不息矮于预期,龙头企业不息在下半年面临停产检修,VE 供给或将进一步缩短。展看异日2-3 年,帝斯曼与能特科技的相符并使得走业竞争格局隐微改善,VE 价格有看再次迎来超级景气周期,在现在的价格程度上仍存在较大上涨空间。

  间甲酚成本赞成,推动维生素E 前景向好:间甲酚行为VE 生产环节主要的中间体,近年来其价格的沿路走高为VE 带来了涨价空间。现在吾国间甲酚照样倚赖进口,2019 年,德国朗盛的片面间甲酚生产线转产薄荷醇,海表供给收紧。2021 年1 月,吾国商务部最后认定,原产于美国、欧盟及英国、日本的进口间甲酚存在推销,5 年内对原产于上述国家的进口间甲酚征收逆推销税。间甲酚价格的走高为VE 的生产挑供了成本赞成,VE 市场前景向好。

  投资提出:在VE 走业寡头垄断的格局下,供给端的转折往往成为维生素价格震动的主要推动力,随着21 年下半年VE 龙头不息停产检修,叠添下游养殖业需要兴旺,短期VE 价格有看进一步上涨。永远来看,帝斯曼与能特科技的相符并使得VE 走业竞争格局隐微改善,异日2-3 年VE 景气度永远向好。选举1)维生素技改保障盈余能力,医药营业掀开公司成长空间的浙江医药;2)邃密化工品不息投入,有看迈入收获期的新和成。

  风险分析:走业周期风险、新冠疫情不息带来需要不敷预期风险、坦然环保的风险、汇率震动风险。